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西南证券股份有限公司郑连声近期对川环科技进行研究并发布了研究报告《汽车管路领先供应商，新能源配套价量齐升》，本报告对川环科技给出买入评级，认为其目标价位为22.80元，当前股价为15.78元，预期上涨幅度为44.49%。
川环科技(300547) 推荐逻辑：(1)公司是国内车用胶管行业领先供应商，成本管控优势明显，净利率常年高于竞争对手3-8pp。产品类别丰富，具备关键零部件自产能力，随着整车厂对全车管路系统“打包式”供应模式的应用，公司体现出较强的竞争优势。(2)新能源趋势下，汽车管路单车价值量提升，22-25年我国乘用车冷却系统管路市场规模CAGR为9.2%，其中新能源汽车市场CAGR为24.2%。公司客户结构转型顺利，新能源客户占比提升至40%，目前已与主要新能源主机厂建立良好合作关系。(3)公司产能稳步扩张，有效匹配客户需求增长，储能、数据中心、轨道交通、军品等新兴领域有望构建第二增长极。 新能源汽车价量齐升，公司盈利优势明显：随着新能源汽车渗透率不断提高，单车价值量较燃油车大幅提升，公司凭借长期以来积累的自主研发、创新、快速响应等各方面能力，顺势切入发展新能源汽车主机厂的供货体系，国产替代加速。公司掌握核心炼胶配方工艺，成本控制能力强，盈利能力常年高于竞争对手，2021年公司毛利率25.2%，净利率13.5%，高于竞争对手3-8pp，优势明显，有望凭借成本及价格优势持续提升市占率。 客户结构多元，新能源转型顺利：目前公司拥有50多家汽车主机厂、50多家摩托车厂以及上百家二次配套厂商的客户群体，前五大客户营收占较低，2021年占比为33.8%，同比下降20.3pp，其中最大客户占比12.2%，同比下降7.2pp，客户结构呈多元化发展趋势，对单一客户的依赖度低。22H1新能源汽车配套产品产销同比增长100%，预计22H2新能源汽车配套产品将占公司主营的40%，较2021年8.3%实现快速提升，公司新能源客户转型顺利。 产能持续扩张，新业务构建第二增长极：公司老厂区产值约8-10亿元，2022年开启新厂区建设，目前稳步推进中，预计到2024年底公司总产值将达35亿元，产能实现快速提升，积极匹配下游需求。公司积极拓展新领域，储能业务有望实现快速增长，并在轨道交通、数据中心、中石油、中石化、军品等领域实现了新突破，构建第二增长极。 盈利预测与投资建议。预计公司22-24年归母净利润CAGR为41.5%，给予公司2023年25倍PE，对应目标价22.8元，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动风险；行业不景气风险；市场竞争加剧风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券刘欢研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为67.34%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.19亿，根据现价换算的预测PE为15.62。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为22.8。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，川环科技(300547)行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)
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