中新经纬5月8日电 (魏薇)银行股终于支棱起来了。8日，银行板块全线飘红，中信银行、西安银行先后涨停，中国银行也在接近11点时冲击涨停，最终成功封板。截至8日收盘，工商银行、农业银行、中国银行等多只个股创年内最大单日涨幅。
“银地保”股价过去难见起色，被投资者戏称为“A股三傻”。近期，银行股一路走强，接下来银行股又将如何演绎？“三傻”的春天来了？
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银行股“狂飙” 中特估发威？
“涨停了？真的不敢相信”“第一次见大象起舞”……在股吧里，股民纷纷围观中国银行涨停，该行上次涨停还是2015年7月。
今年5月以来，以六大行为首的银行股迎来久违大涨。截至8日收盘，Wind二级行业板块中，银行股板块涨4.34%，居24个板块之首。在银行股的一路冲击下，上证指数一度冲破了3400点大关。
来源：Wind
8日，42只银行股全线飘红，涨幅在5%以上的银行股多达10只，尤其是六大行，除中国银行涨停外，农业银行涨7.46%，工商银行涨6.21%，建设银行涨5.24%，交通银行和邮储银行分别涨4.81%和3.67%。此外，继4日涨停后，民生银行8日再度大涨6.99%。
从成交额看，有18家银行8日成交额超10亿元，工商银行成交额最高，达54.90亿元，农业银行、中国银行的成交额均超40亿元，分别达44.88亿元和41.09亿元。民生银行、招商银行、兴业银行、建设银行、平安银行和江苏银行的成交额也均超30亿元。
拉长时间来看，银行板块从今年年初至今涨幅达10.90%，整体表现也较为突出。个股方面，Wind显示，有13只个股年初至今涨幅超20%。其中，中信银行涨幅达51.81%，中国银行涨幅达42.09%，农业银行和交通银行涨幅均超30%。
当然，并非所有银行股都有如此亮眼的表现。42只银行股中，有7只年初至今不涨反跌，如兰州银行年初至今跌幅达15.38%。
有观点认为，银行股是本轮“中特估”的旗手。浙商证券在研报中指出，中特估是全年主线，本轮高股息银行股行情有望延续，继续看好。
浙商证券分析称，从资金面角度，由于打破刚兑和前期高收益率固收类资产到期，社会无风险利率下降，导致高股息类债股资产价值重估。截至4月21日，四大行平均动态股息率6.46%，股债性价比(股息率-10年期国债收益率)处于过去十年96%的高分位数，如假设股债性价比回到过去5年中位数水平，则四大行平均股息率下降到5.0%，对应四大行股价涨幅达29%，四大行平均2023年PB估值由0.50修复到0.64。同时国有行的基金重仓比例极低，截至2023年一季度末仅0.2%。
业绩拐点出现？
目前，42家A股上市银行已全部完成2023年一季报披露。整体来看，42家银行中，29家银行营收同比上涨，13家银行营收同比下降；40家银行归母净利润同比上涨，仅兴业银行和浦发银行两家归母净利润同比下降。
海通国际分析师林加力测算，上市银行一季度收入增速略高于2022年，按算术平均值口径，一季度增速为3.56%、2022年为3.17%，提高了0.39%；按加权平均值口径，一季度增速为1.48%、2022年为0.72%。由于2022年增速逐季下降，相较于2022年四季度的低点，2023年一季度的收入增速有明显的修复。
林加力指出，按算术平均值口径，上市银行一季度的归母净利润增速为8.95%，2022年是10.94%，下降约2%。其中大行、股份行和城商行增速都有一定下降，股份行降幅最大。他认为未来三个季度银行业的收入增速和利润增速会逐步小幅回升。
从净息差看，今年一季度，银行息差继续呈收窄态势。据招商证券按期初期末余额测算，上市银行2023年一季度年化净息差为1.84%，较2022年下降16BP。2022年上市行息差均值为2.00%，较2021年下降10BP。
上市银行的资产质量则出现改善。根据上市银行2023年一季报，有27家银行的不良率较上年末出现下降，12家持平，3家上升。从拨备覆盖率来看，42家银行中，有6家拨备覆盖率高于500%，仅8家低于200%。
“2023年一季度将是银行业绩低点，二季度起盈利增速有望逐季上行。”浙商证券分析师梁凤洁、邱冠华此前发布研报称，中小行前期估值压制因素有望缓解，迎布局良机，其中一大因素就是业绩锚即将确认。
对于银行上涨的逻辑，林加力认为，短期逻辑来看，最近银行业出现存款利率下调，低利率贷款行为经过窗口指导已经取消，这对银行息差有比较正向的催化，是一个短期利好。此外4月底的政治局会议并未出现明显政策收紧，对银行业是另一个短期利好。
中期看，业绩出现拐点，疫情扰动结束。银行收入增速自去年一季度开始逐季下降，今年一季度已到最低点，单季来看今年一季度比去年四季度营收增速略微提高。预计今年二季度、三季度、四季度银行收入增速会逐季改善，特别是中小银行。出现拐点的原因是去年上半年LPR下降，今年1月1日银行进行贷款利率重定价，利率出现下降。这是一个已知利空，市场已经消化，所以银行股会出现修复。
光大证券王一峰等认为，展望二季度及以后，伴随着经济景气度提升，政策主导的信用扩张有望逐步向市场化融资需求切换，有助于银行信贷投放取得更好量价平衡，稳定利息收入。从估值角度看，前期银行板块经过回调后，当前银行板块PB不足0.6倍，远低于2021年0.86倍的平均水平，具有修复空间。同时，银行板块具有“低估值，高股息”特征，近十年股息率均值稳定在4.3%左右，居各行业板块首位，在市场对宏观经济运行及资本市场走势具有一定分歧背景下，凸显防御价值。
行长们解套了？
过去几年，银行高管们曾多次为自家银行股价站台，并喊话投资者。
中国银行行长刘金在2022年业绩发布会上表示，近两年，中国银行在H股和A股的表现在银行股中还不错，并且跑赢了主要的市场指数。A股考虑股息分红的两年股东总回报率超过了13%、H股超过了26%，为股东提供了较好的投资收益。
“包括中国银行在内的国有大行的整体估值水平明显偏低，还没有准确反映出投资价值。”刘金透露，他个人也投资了一只大型银行的股票，约几万股。十几年前买的，现在还经常低于十几年前的购买价。
“投资者朋友们不妨把时间轴拉长一些，把坐标系放大一些。”刘金建议。
“近年来，包括农行在内的中国银行业估值被明显低估”，在近日召开的一季度业绩发布会上，农业银行董事会秘书韩国强表示，在近一段时间，农行股价有所回升，但是当前估值水平依然偏低，仍处于破净状态，A股市净率仅为0.54倍，H股市净率只有0.36倍，这与农行高含金量的经营业绩、高回报的分红比例以及高质量的发展态势显然不符。
中信银行副行长谢志斌表示，整体而言，目前银行板块估值都较低，中长期看银行股价“向下有支撑，向上有空间”。
除了喊话投资者，银行高管们还拿出真金白银力挺自家股票。中新经纬不完全统计，2022年下半年以来，包括苏农银行、沪农商行、长沙银行等银行发布了董监高增持的公告。
5月以来股价上涨，曾经被套的银行高管们有的已经开始解套。以增持期间股价最低和最高价格为区间，对比8日的收盘价不难看出，沪农商行、长沙银行、瑞丰银行的董监高已实现盈利，苏农银行和南京银行的收盘价已高于增持股价区间的最低值。
银行高管是否会趁机套现离场？中新经纬查询发现，上述银行在公告中指出，增持主体自愿承诺，在增持计划实施期间及增持计划实施完毕之日起两年内不减持本次增持股份。(更多报道线索，请联系本文作者魏薇：vivi1257@163.com)(中新经纬APP)
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责任编辑：罗琨 李中元
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